债券与原油信号与股市反弹出现背离，分析人士提示基本面隐忧

标普500指数在约10个交易日内完成反弹，较2月27日（美方首次对伊朗发动打击前一日）高出约1%，距历史新高不到1%。与此同时，债券与原油市场走势与股市形成对比：10年期美债收益率从2月27日的3.95%升至约4.25%，上行约30个基点；2年期美债收益率从3.38%升至约3.75%，上行接近40个基点；WTI原油价格较2月27日的67.02美元上涨约37%。分析人士Kurt S. Altrichter认为，10年期收益率上行更多反映债券市场对通胀的定价，而非对经济增长预期的改善；油价在约6周内上涨37%，与市场预期冲突趋于解决的叙事不符；2年期收益率仍显著高于冲突前水平，对美联储近期降息预期构成压力。他同时指出，本轮股市上涨在较大程度上由动量驱动，而非基本面支撑。下一次CPI数据预计于5月12日公布，Altrichter认为若读数高于3.5%，2026年降息叙事将面临实质性挑战。