分析师：市场定价未反映霍尔木兹海峡长期关闭风险，第三次石油危机概率有限

Musha Research总裁Ryoji Musha于4月17日就当前石油市场风险发表分析。他指出，自2月28日伊朗相关冲突爆发以来，标普500指数已收复全部失地，目前距历史高点差距约1%。与此同时，原油期货曲线呈现分化：近期交割合约价格仍处高位，而六个月后交割的合约已回落至70美元区间。Musha认为，这一期货结构表明市场并未假设霍尔木兹海峡会长期关闭，也未将第三次石油危机作为基准情景定价。在结构性因素方面，Musha援引两点：其一，全球经济对原油的依赖程度已显著低于1970年代，日本石油在能源结构中的占比已从第一次石油危机时的76%降至2024年的35%；其二，沙特、阿联酋等国已建有绕过霍尔木兹海峡的输油管道等替代路线。此外，他还指出霍尔木兹海峡同样是伊朗自身贸易的重要通道，长期关闭不符合伊朗利益。不过，Musha同时承认日本仍面临进口能源及运输成本上涨的现实风险。需要注意的是，上述分析的具体数据来源及依据未经披露，且该信息经由金十、BlockBeats转载，非一手来源。