Polymarket与Kalshi同日宣布进军永续合约，Hyperliquid预测市场提案HIP-4推进中
预测市场两大平台Polymarket和Kalshi于4月21日同日宣布推出永续合约产品，Hyperliquid亦有相关协议提案HIP-4在推进，三方动向折射出预测市场与衍生品赛道的交叉竞争格局正在形成。
4月21日，Polymarket和Kalshi同日对外宣布进入永续合约市场。Polymarket的永续合约产品于公告当日即上线，首批支持BTC、NVDA和黄金三类标的，最高杠杆倍数为10倍。Kalshi的永续合约产品则计划于4月27日正式开放，品牌名定为Timeless，其业务开展依托该公司持有的CFTC指定合约市场（DCM）牌照及2025年3月新获的保证金交易许可。两家平台均持有CFTC颁发的DCM牌照。
从规模背景来看，Kalshi于2025年3月完成新一轮融资，估值达220亿美元，并已完成与Robinhood平台的整合；Polymarket估值为90亿美元。成交量方面，Kalshi月成交额从2024年1月约1亿美元增长至2026年3月超过104亿美元；Polymarket月成交额在2024年11月美国大选期间约为19亿美元，2026年3月约为80亿美元，但Paradigm于2025年12月指出该平台存在成交量被双重计算的问题，具体影响幅度尚不明确。两平台合并峰值出现在2026年2月，合计月成交额约168亿美元。2025年全年整个全球预测市场成交额约为502.5亿美元。
与此同时，Hyperliquid正在推进协议提案HIP-4，目标是允许任何人在其平台上发行永续合约，标的物范围涵盖预测市场事件，包括选举结果、赛事比分及宏观经济数据等。HIP-4截至目前尚未正式落地。
对比来看，传统加密衍生品平台体量仍远大于预测市场：Binance 2025年永续合约年成交额约25.09万亿美元，Bybit约9.43万亿美元，Hyperliquid约3万亿美元，日均成交额约82亿美元；而Kalshi和Polymarket的预测市场日均成交额分别约为3.5亿美元和2.7亿美元，两者合计仍不及Hyperliquid日均成交额的十分之一。
解读
Polymarket与Kalshi同日宣布进军永续合约，无论是否存在协调，客观上形成了舆论合力，有助于两家平台同步获得市场关注。从产品逻辑看，两者均在以CFTC合规资质为基础向衍生品延伸，而非从加密原生路径切入，这与Hyperliquid的去中心化路线形成明显差异。HIP-4若落地，将使Hyperliquid具备承接预测市场流动性的基础设施能力，但能否实际吸引相关流动性仍是未知数。三方的同期动作表明，预测市场与永续合约的边界正在模糊，但从绝对成交规模看，预测市场平台与头部加密衍生品平台之间仍存在数量级差距，短期内难以形成直接竞争。